Допустим, вечером перед закрытием я купил эту шнягу за P1, и утром следующего дня продал за P1 + δP2. Если я правильно понял описание, то:
1. Вечером с меня спишут маржу P1 − PTOM, где PTOM — цена базового актива USDRUB_TOM в 18:44. Соответственно, к утру я недосчитаюсь α(P1 − PTOM), где α — рублёвая ставка overnight — их получит шортист.
2. Также с меня спишут усредненный своп TODTOM.
3. Зато утром я получу маржу P1 − PTOM + δP2.
Итого, дельта к утру будет δP2, минус α(P1 − PTOM), минус своп. Своп, по науке, примерно равен (α − β)PTOM. Итого, α*PTOM сокращается, остаётся:
δ = δP2 − α*P1 + β*PTOM.
Конечно, я несколько упростил формулы, и своп берётся средний за день, а не в 18:44, но для ориентировки пойдёт.
Как это арбитражить — неясно, кого спрашивал — говорят, что никак. Я же вижу здесь зачатки финансовой пирамиды: если цена контракта по какой-то причине растёт быстрее рублёвой ставки, то его выгодно держать до последнего. Пока не упрёшься в лимиты по гарантийному обеспечению, которое будет расти по мере того, как наценка улетает в космос. Потом — конечно, скидывать. И ждать, пока подешевеет. В свою очередь, шортисту выгодно, наоборот, ловить именно этот момент — когда у лонгистов начнёт массово кончаться бабло на ГО. Впрочем, шортисту в этот момент самому понадобится ГО.
В принципе, это подкрепляет старую как идея денег суть еврейских биржевых разводок: кто способен пересидеть в своей позиции противника, тот и прав. У кого больше бабла, тот и срывает банк. Главное — не ошибиться с противником.
Действительно, ни к чему городить сложные финансовые инструменты, когда уровень образования лохов падает — это их лишь отпугнёт. Пришло время завлекать обманчивой простотой.
